盡管我國固定資產(chǎn)投資增速有所放緩，但總規(guī)模仍然很大，2015 年我國固定資產(chǎn)投資總額為55萬億元，其中與工程機(jī)械直接相關(guān)的基建投資和房地產(chǎn)投資增速分別為17%和 1%，2014 年基建及房地產(chǎn)投資的固定資產(chǎn)投資的增速為 20%和 11%。因此，房地產(chǎn)投資與基建投資景氣程度的下降抑制了工程機(jī)械設(shè)備的購買需求，而下游相對穩(wěn)定的設(shè)備使用需求則刺激了工程機(jī)械設(shè)備的租賃。

　　一、中國工程機(jī)械租賃市場規(guī)?，F(xiàn)狀

　　工程機(jī)械大致分為壓路機(jī)、平地機(jī)、攤鋪機(jī)、塔式起重機(jī)、挖掘機(jī)、裝載機(jī)、混泥土泵車、叉車 8 個品種，根據(jù)中國工程機(jī)械協(xié)會租賃分會和我們的測算，2015 年工程機(jī)械租賃行業(yè)的市場規(guī)模大約為 5000 億，較 2012 年 3500 億 CAGR 約 13%，與同期固定資產(chǎn)投資的 CAGR 15%大致相符。從細(xì)分品種市場規(guī)模來看，最大的為挖掘機(jī)(約1608 億)，裝載機(jī)(1450 億) ，塔式起重機(jī)(約 750 億) 。從產(chǎn)品租金來看，使用頻率較低的塔式起重機(jī)月租金較高(大約 2.5 萬元-2.7 萬元) ，使用頻率較高的叉車(大約0.3 萬元-0.7 萬元)，裝載機(jī)(大約 1.0 萬元-1.7 萬元)月租金較低。

2004-2015年中國固定資產(chǎn)投資走勢圖

2015年中國工程機(jī)械租賃市場情況估計

2015年中國工程機(jī)械細(xì)分品種月租金估計
單位：萬元/月

　　2015 年工程機(jī)械的設(shè)備的租賃利用率相對排名與2012 年類似，在主要的工程機(jī)械品種中，利用率排名靠前的為使用頻率較低并且月租金相對較高的混泥土泵車和塔式起重機(jī)。不過需要特別指出的是，2015 年工程機(jī)械租賃整體利用率下滑明顯，之前租賃利用率較高的品種如塔式起重機(jī) 2015 年的利用率估計只有 50%-55%，挖掘機(jī)的租賃利用率甚至下降到不足 30%。我們認(rèn)為，在現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，行業(yè)依然可以通過提高租賃服務(wù)的水平來提高利用率。

　　二、中國工程機(jī)械租賃行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測

　　1、中國工程機(jī)械租賃市場的市場集中度很低，排名第一的龐源租賃的市占率也不到千分之二。目前我國工程機(jī)械租賃前 100 強(qiáng)的市占率不到 3%，大約相當(dāng)于美國 80 年代中期的水平，美國現(xiàn)在前 5 強(qiáng)的市占率大約占到 17%，美國工程機(jī)械租賃龍頭企業(yè)聯(lián)合租賃市占率大約 9-10%，2014 年收入 57億美元，凈利潤 5億美元。我國工程機(jī)械租賃龍頭企業(yè)龐源租賃的市占率不到千分之二， 2014年收入 9 億人民幣，凈利潤 5524 萬人民幣。考慮到中國的基建規(guī)模和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，中國的工程機(jī)械租賃市場的市場規(guī)模應(yīng)該略高于美國，因此我國龍頭企業(yè)還有很大的發(fā)展空間，龍頭企業(yè)的市場集中度將進(jìn)一步提升。

　　2、高頻低費(fèi)率的工程機(jī)械設(shè)備，例如挖機(jī)、裝載機(jī)、汽車吊等，租賃市場規(guī)模超過 3000 億，但是由于租賃費(fèi)率很低，除非具備廠商背景，否則很難由市場競爭產(chǎn)生大企業(yè)。這是由于工程機(jī)械存在服務(wù)半徑的約束，即大到一臺塔機(jī)，小到一輛挖車，都有自己的服務(wù)距離，超過這個服務(wù)距離可能需要高昂的物流費(fèi)用，因此，在我國工程機(jī)械租賃市場大而分散的情況下，租賃使用頻率較低、租金較高的設(shè)備的廠商，例如租賃塔式起重機(jī)的廠商，容易誕生大企業(yè)。租賃使用頻率高、但單次租金較少的設(shè)備，例如挖機(jī)和叉車，由于競爭壁壘不高，基本都是收入不及 1000 萬的小型設(shè)備租賃商。

　　2015年的塔機(jī)租賃市場大約有45萬臺存量塔機(jī)設(shè)備，其中約30%自用，70%租賃。龐源近年的塔機(jī)租賃費(fèi)用大約在每月 5.34 萬元，利用率在 64.2%。借鑒成熟市場，行業(yè)領(lǐng)頭羊的設(shè)備利用率明顯高于行業(yè)平均，自用設(shè)備利用率又比租賃設(shè)備利用率低，由此我們測算行業(yè)自用設(shè)備的利用率為40%，租賃設(shè)備利用率約為58%，從而得出塔機(jī)租賃行業(yè)每年的市場空間為約 751 億元。

　　3、高頻低費(fèi)率的設(shè)備租賃廠商規(guī)模較小且分散，這個特征適合在線上進(jìn)行商業(yè)模式的創(chuàng)新，當(dāng)前的市場情況類似滴滴打車的運(yùn)營背景。滴滴打車的模式是將閑臵在各地的汽車資源調(diào)動起來，提高上游汽車所有者的利用率，同時降低下游用車客戶的等候時間。與互聯(lián)網(wǎng)金融不銷售大額金融產(chǎn)品類似，滴滴打車的模式里也主要涵蓋單次費(fèi)用較低的普通車型，單次費(fèi)用較高的豪車并沒有在滴滴的平臺上使用。滴滴打車本質(zhì)上是搭建乘客與車輛的 O2O 交流平臺，讓乘客需求信息與車輛的利用信息充分交流，通過降低信息壁壘來提高乘車效率，進(jìn)而釋放潛在市場規(guī)模。因此，我們認(rèn)為，使用頻率高并且單次費(fèi)用低的工程機(jī)械設(shè)備更適合做類似滴滴模式的租賃，而使用頻率低并且單次費(fèi)用高的工程設(shè)備更適合線下由專業(yè)租賃服務(wù)商提供服務(wù)。