內(nèi)需開始走向復(fù)蘇，但出口壓力仍然較大。我國一系列強有力的經(jīng)濟振興措施開始逐漸發(fā)揮作用，經(jīng)濟出現(xiàn)觸底復(fù)蘇態(tài)勢，機械行業(yè)銷售產(chǎn)值增速伴隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇穩(wěn)步走高。我們預(yù)計2009年1—6月增速在7%左右，全年增速約為10.9%。但行業(yè)出口交貨值仍在加速下滑，這種趨勢有望在2009年下半年開始出現(xiàn)緩解，我們預(yù)計2009年1-6月下滑24%左右，全年下滑幅度約20%左右，今后兩年出口交貨值的下滑幅度也將持續(xù)收窄。

　　增收不增利的趨勢已經(jīng)形成。2009年1—5月行業(yè)利潤總額同比下滑幅度大幅收窄至7.73%，但增速大幅低于主營業(yè)務(wù)收入同比增速，增收不增利的趨勢已經(jīng)形成。我們預(yù)計2009年1—6月行業(yè)利潤總額同比下滑7%左右，全年下滑幅度約5%。東方機械指數(shù)99家上市公司營業(yè)收入下降水平將會較一季度收窄，約在10%左右，歸屬母公司凈利潤下降幅度約在25%左右，全年營業(yè)收入下降水平在5%左右，歸屬母公司凈利潤下降幅度約在15%左右。

    中報壓力增大，但也蘊含超預(yù)期機會。我們有三表深度覆蓋的42家上市公司中，中報可能低于預(yù)期的有21家，占比50%，中報壓力隱含著市場風(fēng)險，但中報有望超預(yù)期的有10家，占比24.39%，中報又將給市場以機會。

    根據(jù)投資策略由積極向防御轉(zhuǎn)化的節(jié)奏，波段性把握工程機械等高彈性板塊的投資機會。圍繞著2009年中報，工程機械行業(yè)在良好的市場預(yù)期下，存在股指水平向市場拉平的水漲船高的價值再發(fā)現(xiàn)機會，平均提升空間在20—30%，其中彈性最大的是柳工，依據(jù)中報業(yè)績排序為中聯(lián)重科、柳工、徐工科技、三一重工、山推股份、廈工股份。

    在嚴(yán)格追尋同時具備主業(yè)穩(wěn)定增長提供估值安全邊際和具有資產(chǎn)注入整合等突發(fā)事件題材提供估值想象空間兩大必要條件下，我們對機械行業(yè)上市公司投資排序的前10名依次為中國南車、中國中鐵、中國鐵建、力源液壓、秦川發(fā)展、龍溪股份、海特高新、威海廣泰、華銳鑄鋼、天奇股份。

    另外，低市凈率(PB)和低市銷率(PS)的資產(chǎn)狀況優(yōu)良公司的補漲機會也將是中報期間的一個亮點。其中云內(nèi)動力、大冷股份、華意壓縮、柳工四家公司補漲潛力較大。