美國鋼鐵公司位于賓夕法尼亞州布拉多克的 Edgar Tomson 工廠（美聯(lián)社照片）

在這個人工智能炒作、科技公司估值驚人（包括獨角獸公司在首次公開募股前市值就已達到十億美元）的時代，很難相信不久前世界上最大的公司還是一家鋼鐵制造商。在 20 世紀初美國鐵路行業(yè)的光輝歲月里，鐵路公司是最初的 "石頭"，鋼鐵是與黃金一樣珍貴的貨幣，任何控制鋼鐵生產(chǎn)的人都能積累巨大的財富。有一家鋼鐵生產(chǎn)商后來居上，成為世界上第一家市值超過 10 億美元的公司。這家鋼鐵公司，即美國鋼鐵公司（United States Steel Corporation），通常被稱為美國鋼鐵公司（U.S. Steel），后來成為商界最具標志性的公司之一，并決定了匹茲堡這座城市的命運。匹茲堡職業(yè)橄欖球隊的頭盔上至今仍印有該公司的標志。幾十年來，美國鋼鐵公司一直是一家值得驕傲的美國公司，經(jīng)受住了鋼鐵行業(yè)的衰退和外國競爭，尤其是來自中國的競爭。盡管失去了美國最大鋼鐵生產(chǎn)商的地位，但美國鋼鐵公司這個名字還是喚起了人們對美國主導地位和良好、高薪藍領(lǐng)工作的記憶。公司的緩慢衰落最終導致其尋求將自己出售給競爭對手。國內(nèi)競爭對手克利夫蘭克利夫斯公司（Cleveland Cliffs）幾乎贏得了競標，但最終，美國鋼鐵公司接受了日本企業(yè)集團新日本制鐵公司（Nippon Steel）每股 55 美元的報價。該出價對公司的估值為 141 億美元，在根據(jù)通貨膨脹調(diào)整歷史貨幣價值后，僅為其最高估值的一小部分。美國鋼鐵公司從世界上最有價值的公司到被拍賣，其間經(jīng)歷了漫長而曲折的道路，這是一個有趣的案例研究，涉及商業(yè)實踐、創(chuàng)新或缺乏創(chuàng)新、工程和制造，以及國內(nèi)外的經(jīng)濟政策。

開端：工業(yè)巨頭

美國鋼鐵公司的起源可以追溯到美國工業(yè)中最具代表性的幾位巨頭。1901 年，J.P. 摩根出資 4.92 億美元將安德魯-卡內(nèi)基的卡內(nèi)基鋼鐵公司與聯(lián)邦鋼鐵公司、國家鋼鐵公司和其他六家鋼鐵制造商合并，這就是我們現(xiàn)在所熟知的美國鋼鐵公司。摩根和施瓦布將美國鋼鐵公司帶入世界，當時正值美國少數(shù)商人將權(quán)力集中到少數(shù)人手中的鼎盛時期。1907 年，公司收購了最大的競爭對手田納西煤鐵鐵路公司，再次擴大了自己的版圖。這引起了聯(lián)邦政府的注意，它急于拆散開始對美國經(jīng)濟施加過度控制的大型公司。標準石油公司于 1911 年被解散，但美國鋼鐵公司卻得以逃脫反托拉斯法的制裁，繼續(xù)在全國各地擴張。

在鼎盛時期，該公司生產(chǎn)了美國三分之二以上的鋼鐵。該公司在華爾街被稱為 "公司"（The Corporation），其收入增長靠的是并購而不是創(chuàng)新。美國鋼鐵公司前總裁查爾斯-施瓦布（Charles Schwab）最終轉(zhuǎn)投伯利恒鋼鐵公司，后者以創(chuàng)新實踐著稱。美國鋼鐵公司更關(guān)心的是如何規(guī)避反壟斷法規(guī)，而不是如何管理將競爭對手合并成一個單一實體所需的沉重債務(wù)負擔。到 1911 年，美國鋼鐵公司在美國鋼鐵制造中的份額達到 67% 以上的峰值后不到 10 年，其份額已降至不足 50%。

20 世紀：打造美國的標志性建筑和緩慢衰落

盡管不再是世界上最有價值的公司，美國鋼鐵公司仍然參與了 20 世紀美國許多最具標志性的建筑。僅舉幾例，舊金山-奧克蘭海灣大橋、芝加哥威利斯塔和漢考克塔、西弗吉尼亞州新河峽谷大橋、馬里蘭州切薩皮克灣大橋和新奧爾良超級穹頂都是由該公司提供和建造的。大蕭條幫助美國鋼鐵公司迎來了一個新時代，鋼鐵生產(chǎn)在 1933 年跌入谷底。公司利用這段困難時期對工廠進行了現(xiàn)代化改造，關(guān)閉了多余的設(shè)施，并開始進入消費品市場，生產(chǎn)更多的汽車和家用電器用鋼。第二次世界大戰(zhàn)對鋼鐵的需求促使美國鋼鐵公司的銷售額恢復并超過了以往的高峰。1943 年，該公司雇用了超過 34 萬名員工，在戰(zhàn)爭期間的軍事合同方面，該公司在美國企業(yè)中排名第 16 位。

美國鋼鐵公司為馬里蘭州切薩皮克灣大橋生產(chǎn)鋼材

對于美國鋼鐵公司來說，戰(zhàn)后時期的特點是與多位總統(tǒng)展開政治斗爭。1952 年，哈里-杜魯門總統(tǒng)試圖通過控制公司的鋼廠來干預(yù)勞資糾紛，并解決與工會工人的爭端，但最終被美國最高法院駁回。美國鋼鐵公司還與約翰-肯尼迪總統(tǒng)發(fā)生過爭執(zhí)，當時它拒絕加入政府的努力，讓當?shù)仄髽I(yè)向阿拉巴馬州州長喬治-華萊士施壓，要求取消阿拉巴馬大學的種族隔離。盡管美國鋼鐵公司的市值再也無法接近其巔峰時期，也無法成為世界上最有價值的公司，但它在 20 世紀中葉仍是一家成熟、穩(wěn)定的鋼鐵生產(chǎn)商。

企業(yè)攻略時代

根據(jù)不同的政治立場，20 世紀 80 年代要么是美國向好轉(zhuǎn)變的十年，要么是美國陷入資本主義地獄的十年，在這十年中，企業(yè)比工人擁有更多的權(quán)力。當然，美國鋼鐵公司傾向于里根政府對公司治理的放手態(tài)度。公司獲得的稅收減免并沒有用于工廠現(xiàn)代化和創(chuàng)新，而是用于美國鋼鐵公司的多元化和重組，包括以 61 億美元的價格收購馬拉松石油公司--其中包括 14 億美元的現(xiàn)金和 47 億美元的貸款。毋庸置疑，這一舉動在國會并不受歡迎，因為國會剛剛被游說要求減稅，以增加對國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)的投資。"我們在國會不遺余力，我們覺得他們應(yīng)該把錢花在鋼鐵上。"來自美國賓夕法尼亞州的共和黨參議員阿倫-斯佩克特（Arlen Specter）抱怨道："美國鋼鐵公司在 1986 年改名為 USX 公司，繼續(xù)進行多元化經(jīng)營，他們有正當?shù)睦碛蓪I(yè)務(wù)擴展到其他行業(yè)。此時，全球鋼鐵生產(chǎn)的大部分已轉(zhuǎn)移到中國，而過時的美國工廠運營利潤越來越低。幾十年來對工廠技術(shù)的投資不足，導致 USX 在美國的許多工廠利潤率降低。"

美國鋼鐵公司 (US Steel) 在 20 世紀 80 年代利用稅收優(yōu)惠，將業(yè)務(wù)多元化至石油和天然氣行業(yè)。

由于無法達成新的合同條款，USX 的鋼鐵工人于 1986 年 8 月離開了工作崗位。該公司的工廠一直停工到 1987 年 2 月，但仍有四家工廠永久關(guān)閉，3500 個工作崗位流失。在曠日持久的停工期間，著名的企業(yè)掠奪者卡爾-伊坎（Carl Ichan）發(fā)起了對該公司的惡意收購，但最終在達成勞資協(xié)議后撤回了收購要約。鋼鐵業(yè)就是其中之一，美國鋼鐵公司向石油和天然氣行業(yè)擴張，并關(guān)閉了國內(nèi)的工廠。華爾街的高管們和他們的會計師大軍為了追求萬能的美元，摧毀了許多曾經(jīng)引以為豪的公司。

美國鋼鐵業(yè)的終結(jié)？

進入 21 世紀以來，美國的鋼鐵生產(chǎn)在過去 50 年中一直處于緩慢下滑的狀態(tài)。本世紀初，由于中國和印度廉價進口鋼材的大量涌入，這一趨勢急轉(zhuǎn)直下。金融大危機也無濟于事。經(jīng)濟衰退加上鋼鐵生產(chǎn)的持續(xù)離岸化，導致美國鋼鐵生產(chǎn)商紛紛破產(chǎn)。2001 年，USX 重新拆分為美國鋼鐵公司和馬拉松石油公司，多元化經(jīng)營如期結(jié)束。經(jīng)通貨膨脹調(diào)整后，鋼鐵資產(chǎn)的最終出售價格為 141 億美元，比該公司在 20 世紀 80 年代與馬拉松公司合并時支付的價格低了近 30 億美元。那個時代的美國煉鋼業(yè)，更具體地說是公司治理，不能不說是一個失敗。美國公司沒有為應(yīng)對外國競爭做好準備，而是屈服于華爾街，在沒有槳的情況下把自己賣到了河里。

美國鋼鐵公司于 2023 年 11 月關(guān)閉了位于伊利諾伊州花崗巖城的工廠

全球經(jīng)濟經(jīng)受住了大金融危機帶來的經(jīng)濟衰退，但美國的鋼鐵制造業(yè)卻遭受了重創(chuàng)。盡管該行業(yè)成為政客們的談資，但要使其與廉價的外國鋼鐵相比具有競爭力，卻幾乎無能為力。目前，全球一半以上的鋼鐵都產(chǎn)自中國。美國的鋼鐵產(chǎn)量僅次于印度和日本，排名第四，年產(chǎn)量僅為 1450 萬噸，還不到美國鋼鐵公司鼎盛時期產(chǎn)量的一半。

大流行病的生命線、合并以及美國鋼鐵公司的下一步行動

2020 年 3 月 20 日，華爾街對即將到來的 COVID-19 經(jīng)濟停擺的恐慌達到了極點。當日收盤時，美國鋼鐵公司的股票價格為 5.17 美元，市值不足 12 億美元。信不信由你，全球大流行?。▽嶋H上是各國央行注入的數(shù)萬億美元的經(jīng)濟刺激政策）實際上為鋼鐵制造商提供了巨大的利好。美國鋼鐵公司多年來收入持平甚至下降的趨勢得到扭轉(zhuǎn)，并獲得了巨大收益。

由于需求上升和供應(yīng)鏈的噩夢，鋼鐵價格翻了兩番，達到每噸 2000 美元以上。瀕臨倒閉的美國鋼鐵公司重新站了起來。2023 年 6 月，向出價最高者出售美國鋼鐵公司的努力正式開始。國內(nèi)競爭者克利夫蘭克利夫斯公司（Cleveland Cliffs）為擊敗新日本鋼鐵公司進行了激烈的競爭，但最終屈服?？死蛱m克利夫斯公司和美國鋼鐵公司之間的合作很可能會因潛在的反壟斷問題而遭到監(jiān)管機構(gòu)的強烈反對。與新日本的交易并非沒有反對者，美國幾位著名的政治家都對一個具有重要戰(zhàn)略意義的行業(yè)中的國內(nèi)公司被外國公司收購表示擔憂。賓夕法尼亞州參議員約翰-費特曼（John Fetterman）居住在匹茲堡郊外的一個古老的鋼鐵小鎮(zhèn)，他是此次并購最強烈的反對者之一。美國鋼鐵公司同意將自己出售給一家外國公司，這絕對令人憤慨。

鋼鐵始終關(guān)乎安全--既關(guān)乎我們的國家安全，也關(guān)乎我們鋼鐵社區(qū)的經(jīng)濟安全。我承諾將盡我所能，利用我的平臺和地位，阻止這一對外出售。"盡管受到政治打擊，但幾乎沒有理由相信合并不會如期進行。日本被視為美國的盟友，而美國鋼鐵公司在國防合同中的地位并不重要。此外，新日鐵已經(jīng)在美國開展業(yè)務(wù)。新日鐵以生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)鋼材著稱，是提升美國鋼鐵公司地位的理想合作伙伴。合并后的公司將成為世界第三大鋼鐵公司。

由于在汽車行業(yè)的業(yè)務(wù)，美國鋼鐵公司的工廠將為新日本的底線做出貢獻。新日本已確認將履行國際鋼鐵工人聯(lián)合會的所有現(xiàn)有工會合同。"這將與美國的一個偉大盟友一起增加美國的競爭。"美國鋼鐵公司首席執(zhí)行官大衛(wèi)-伯里特（David Burritt）總結(jié)道，"這是一個很好的契機，我們不認為這是一個高風險因素。我們認為風險很低。"